雖然我國(guó)有色金屬工業(yè)取得了積極進(jìn)展，但從全國(guó)的整體格局來看，還存在著一些問題。部分產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，產(chǎn)業(yè)布局亟待調(diào)整，產(chǎn)業(yè)集約化程度低，資源保障程度不高，自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)，再生利用水平較低，淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)艱巨。2010年將是有色金屬行業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要一年。通過重組提升集中度，增強(qiáng)中鋁、中國(guó)有色集團(tuán)、中國(guó)冶金、五礦集團(tuán)等大型央企的可持續(xù)發(fā)展能力，并支持中金嶺南(26.50,-0.40,-1.49%)、廣西有色金屬、云南冶金、湖南有色控股等分別整合區(qū)域內(nèi)的有色金屬企業(yè)。
受全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇和流動(dòng)性充裕造成的通貨膨脹預(yù)期強(qiáng)烈以及美元的弱勢(shì)影響，09年有色金屬價(jià)格近乎一路上行。我們認(rèn)為2010年國(guó)際和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，使得有色金屬需求增加，主要產(chǎn)品價(jià)格將以上升為主基調(diào)。但隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，各國(guó)將陸續(xù)退出寬松的貨幣政策，收緊信貸，減少市場(chǎng)流動(dòng)性，從而對(duì)大宗商品產(chǎn)生向下的壓力。因此2010年有色金屬價(jià)格將維持寬幅震蕩的盤升。
受由于前三季度，主要有色金屬品種的價(jià)格普遍低于08年同期的水平，所以同比來看，有色金屬行業(yè)的凈利潤(rùn)是下降的。但環(huán)比來看，業(yè)績(jī)逐季改善。由于2010年有色金屬價(jià)格將震蕩盤升，而09年同期價(jià)格處于從底部回升的過程中，所以10年有色金屬主要品種均價(jià)將高于09年，尤其是一、二季度。因此，我們認(rèn)為2010年有色金屬企業(yè)的盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，上半年增加的幅度將高于下半年。
目前有色金屬行業(yè)的估值高于A股整體，估值水平已處于歷史高位，已部分透支了未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期。2010年是有色金屬行業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整并購(gòu)重組的重要一年，在行業(yè)整體估值水平處于較高位置的情況下，我們認(rèn)為，個(gè)股投資機(jī)會(huì)重點(diǎn)在于有資源注入預(yù)期和資產(chǎn)重組題材的上市公司。 |
